2018 年可說是特斯拉(Tesla)的多事之秋。在 3 月，一位在蘋果任職的華裔工程師，在開啟特斯拉休旅車自動駕駛模式時，失控撞上高速公路的分隔島不幸身亡。6 月中，一位由英國知名電視導演 Michael Morris 駕駛的特斯拉，於加州行車時在毫無碰撞和意外的情況下， 車子居然開到一半自己請火燃燒。更令人意外的是，車上儀表板竟然沒有任何顯示車子已經處於故障或起火狀態，還是路上另一位駕駛以手勢叫 Morris 緊急停車才避免一場不幸意外。這場自走火燒車事件雖然沒有造成任何人員的傷亡，但今年特斯拉自動駕駛系統和安全問題造成的風波一波未平一波又起。
暴衝的自動駕駛車
關於已造成多起意外的自動駕駛，雖然公司一再強調即使在自動駕駛開啟的狀態下，駕駛還是需要全程將手放在方向盤上，隨時準備取得行車主控權，系統也會根據路況發出警告駕駛重新操控車輛。但真正發生事故時，駕駛往往沒有能及時取消自動駕駛，或直接忽視警告導致意外。不畏於意外連連，特斯拉自信滿滿的 CEO 馬斯克(Elon Musk)更在日前表示，在今年夏天，特斯拉的自動駕駛功能會有突破性的成長，不再只是一個輔助駕駛工具，而是開始真正 100%由電腦完全自動行駛了。但從馬斯克之前不斷跳票的放話歷史，和特斯拉屢出意外的安全紀錄看來，自動駕駛要達成百分之百的安全的自動駕駛還有一大段距離。
另一方面，在 2018 年 5 月初的公司法說會上，馬斯克在法說會電話會議上連連脫稿演出，先是宣布他只會回答「好的問題」，在一位分析師提出以特斯拉燒錢的速度，公司需要再募集多少的資金時，馬斯克直接回答:「不好意思，下一個問題，無聊的蠢問題一點也不酷，下一個?」當另一個分析師問到 Model 3(特斯拉 3 萬 5 千美金的平價版電動車)現在的預約數量時，他直接說:「這問題直接跳過，我們現在要回答 YouTube 部落客的問題，因為這些問題真是無聊透頂!」受到馬斯克在法說會上出人意料的率性回答，公司股價隔天應聲大跌 6%。馬斯克在會後為自己的脫稿演出辯護，說這些問題都不是投資人真正想了解的問題，只是這兩個分析師為了把公司唱衰的藉口。
特斯拉不耗油，只燒錢
但事實上，分析師關於特斯拉資金耗損太快的疑慮絕非空穴來風。根據 Bloomberg 的資料統計，特斯拉每分鐘花掉 7 千 4 百 30 美金。特斯拉的自由現金流(Free Cash Flow)已經連續 6 季是負的，現金流最近 6 季下來總共是花掉了 50 多億美金，從公司在 2010 上市後至去年底，特斯拉總共燒掉了 90 多億美金。雖然特斯拉全球只有一個工廠，只生產三款車型，但特斯拉計畫在未來數年將產品線大幅擴張至電動卡車，新款跑車和一款命名為 Model Y 的跨界休旅車。雖然馬斯克對特斯拉未來生產線的展望是一個高度自動化的工廠，但目前的特斯拉仍舊是極度仰賴人工生產。2010 年時，特斯拉只有 899 個員工，8 年之間成長到 46,000 名，其中包括兩年前在外界一片反對聲浪中，被特斯拉以 28 億美金收購，同為馬斯克持有的 Solar City 旗下的 1 萬 2 千多名員工。為了因應沉重的財務壓力，野心勃勃的馬斯克不得不在今年 6 月初宣布將裁員4千多人，將近特斯拉全球 9%的員工。但即便如此，未來 1 年內，特斯拉可能再虧損 13 億美金。儘管馬斯克頑強的表示目前公司不需要再
這些公司債和營運成本可能使特斯拉今年須增資逾 20 億美元。特斯拉目前已經負債超過 120 億美金，每季要支付將近 1 億 5 千萬美金的利息費用，跟通用汽車(GM)差不多，但通用汽車的營收是特斯拉的整整 10 倍之多。因為公司虧損連連、債台高築且 Model 3 的產量又不符預期，穆迪投資者服務公司在 3 月份已經下調了特斯拉的信用評級。
但這不是特斯拉第一次面臨財務危機。從 2003 年成立之後，特斯拉一直都是依靠馬斯克和從其他創投基金的資金在存活，在 2008 年金融海嘯時， 馬斯克在聖誕夜當天成功主導了 4 千萬美金的借貸案，把公司從破產邊緣救回來。在公司在 2010 上市後，特斯拉靠著各式的募資方式，包括對手 Toyota 和賓士母公司 Daimler 的策略投資和美國能源部 4 億多美金的貸款支持它的營運。但與其他對手不同的是，特斯拉擁有廣大的狂熱粉絲群。因為特斯拉採用直銷汽車給顧客的方式，無須經過傳統經銷商通路，特斯拉可以直接從客戶收取訂金，目前公司帳上有將近 10 億美金的訂金。這些免利息的客戶訂金為特斯拉帶來不小的助益。雖然因為產能遲遲無法改善(去年馬思克保證 Model 3 的產能在年底便可達到每周 5 千輛，但目前只有 2 千 6 百多台)，已有不少的買家取消訂單，但馬思克仍深信只要 Model 3 的週產能到達 5 千輛，公司的營運現金流即可獲得很大的改善，也不需要再募資。
競爭激烈的電動車市場
但另一方面，全球所有汽車大廠皆對快速成長的電動車市場虎視眈眈。 Bloomberg 估計，到 2040 年時，全球每 3 輛車中就會有一部是電動車，目前電動車只佔全球車輛的 1%。特斯拉的競爭者預計將投資至少 900 億美金在研發生產新的電動車上，福斯汽車計畫在 2030 年前投資 400 億美金推出目前旗下全球 300 多款福斯車種的電動車版，通用汽車也計畫在 2023 年推出 20 款電動車。而全球政府中對推動電動車最不遺餘力的中國政府，也提供電動車買主每輛 1 萬 5 千美金的補助，在 2020 前中國政府至少在電動車補助上砸下 600 億美金，而如長城和力帆等中國汽車廠預計在 2020 年時，每年可生產超過 450 萬台的電動車。因此特斯拉在電動車市場上面臨的競爭只會越來越激烈。在特斯拉引以為傲的自動駕駛方面，Google 的 Waymo 在全自動駕駛技術的表現則是遙遙領先對手。去年 Waymo 系統在加州公路上行駛 35 萬多英哩 (56 萬公里)的路途中，只需要人類駕駛重新操控 63 次，平均將近 9 千公里才需要人類駕駛操控一次。另一方面，軟體銀行(Softbank)也在 5 月宣布 投資 22 億美金在通用汽車的自動駕駛技術上，消息發布後，特斯拉股價當天即下跌 2.4%。
長久以來，特斯拉一直以 CEO 馬斯克的個人魅力、領先同業的技術產品和廣大的粉絲讓股價與公司財務基本面脫節。長期以來作空特斯拉的人(包括知名基金經理人 Jim Chanos)一直屬於賠錢狀態，去年一年，作空特斯拉 的交易賠了 34 億美金，2018 年 6 月，馬思克的信心喊話和個人的持股加碼讓放空者又虧損了 20 億美金。但公司日漸沉重的財務壓力、追兵四起的電動車市場和遲遲無法突破的產能瓶頸都為這個風光的公司埋下隱憂。可預見的是，未來幾年電動車將不再是特斯拉獨領風騷的時代，反而可能是公司存亡的關鍵時刻。