受到新冠肺炎疫情影響，2020 年全球職業運動聯盟賽事不是全部停擺就是閉門舉行，或是僅開放極少數觀眾進場觀賽。這些職業運動球隊不僅喪失龐大的票房收入，賽事轉播、廣告贊助、球星代言，以及球衣、球鞋等運動商品等也連帶受到嚴重影響，停賽或閉門舉行造成的商機損失難以估計。但當 2020 年 11 月德國甲級足球聯賽（ Bundesliga ）宣布有意出售旗下握有聯盟賽事轉播權子公司的少數股權時，20 家歐美私募基金卻爭先表示有興趣競標。讓大批投資人競相追逐的不只是歐洲足球聯盟，美國國家美式足球聯盟（ NFL ）長期以來也是全美四大職業運動聯盟（ NBA、美國職棒大聯盟 MLB、冰上曲棍球 NHL ）中獲利能力最強也是最有價值的職業運動聯盟。即便在新冠肺炎的疫情衝擊下，NFL 球團的估值在今年還逆勢成長了 7%。風靡全球的足球（ Soccer ）和美國人情有獨鍾的美式足球（ Football ）究竟隱藏著甚麼得天獨厚的商機呢？
職業足球的最高殿堂：歐洲聯賽
身為全球最受歡迎的運動，足球在歐美或亞洲、非洲都非常的熱門，全球擁有超過 35 億的死忠粉絲。足球無遠弗屆的魅力每年也帶來龐大的商機，雖然 4 年一度的世界盃足球賽總是吸引無數人的目光，但是說到每年世界足壇內容最精彩、競爭最激烈的舞台，還是非歐洲冠軍聯賽（ UEFA Champions League ）莫屬。歐洲職業足球共有五大聯賽 : 通稱「英超」的英格蘭足球超級聯賽 （ Premier League ）、簡稱「西甲」的西班牙足球甲級聯賽（ Liga de primera division ）、簡稱「義甲」的義大利足球甲組聯賽（ Lega Nazionale Professionisti Serie A ）、上述的德國甲級足球聯賽和法國足球甲級聯賽（ Championnat de France de football Ligue 1 ）。這 5 個聯盟旗下共有 98 支球隊，在賽季間與聯盟內的其他球隊相互對賽。而歐洲足球總會聯盟每年則依照歐洲 54 個國家的係數排名讓每個國家派出 1 至 4 個球隊參加歐洲冠軍聯賽。歐洲冠軍聯賽代表著歐洲職業足球最高榮譽，也是世界上獎金最高的足球賽事和體育賽事之一，估計每屆賽事約有超過十億電視觀眾觀看比賽。
歐洲五大聯賽孕育出許多豪門球隊，從大家耳熟能詳的曼聯（ Manchester United ）、皇家馬德里（ Real Madrid ）、到 FC 巴塞隆納（ Futbol Club Barcelona ）等，這些名門球隊皆付出天價薪資網羅人氣球星。以全歐洲營收最高的前兩個球隊 FC 巴塞隆納和皇家馬德里（皇馬）為例，雖然前者成為全球第一個年收超過 8 億歐元的足球隊，但也是全球第一支球員薪資超越 4.5 億歐元的球隊，皇馬的年薪也將近 3.7 億歐元。FC 巴塞隆納陣容中有「足球先生」美譽的梅西 （ Lionel Messi ) 去年以 9 千 2 百萬美金的年薪身價高居全球第一，巴西小內馬爾 ( Neymar da Silva Santos Júnior ) 和深受球迷喜愛的「 C 羅」（ Cristiano Ronaldo ) 則是以 7 千 8 百萬美金和 7 千萬美金名列在後。值得一提的是，法國足球神童姆巴佩（ Kylian Mbappe ) 雖然以 2 千 8 百萬美金年薪排名第四，但法甲俱樂部巴黎聖日耳曼（ Paris Saint-Germain ）為了他付出史上第二高的 1 億 8 千萬歐元轉會費，僅次於聖日耳曼 2017 年為了小內馬爾付給 FC 巴塞隆納破世界紀錄 2.22 億歐元的天價轉會費。
雖然薪資昂貴，這些球隊也有超強的吸金能力，根據德勤（ Deloitte ）每年發布的德勤足球隊財富排名榜（ Deloitte Football Money League ），歐洲足球市場規模在短短 5 年內從 2014/2015 賽季的 218 億歐元大幅成長至去年的 289 億歐元。歐洲五大聯賽其中最賺錢的前 20 名球隊他們去年的總收入高達 93 億歐元，占了整個歐洲足球產業規模的近三分之一，也從 10 年前的 39 億歐元呈倍數成長。其中占這些球對營收比重，最穩定的是高達 44% 的賽事轉播收入，即便在疫情影響下必須閉門比賽，但只要有比賽便會有轉播收入。賽事穩定的收視率和現金流也是吸引今年 11 月眾多私募基金競標德國甲級足球聯賽轉播權的最大原因。營收組合中，其次是占四成的是各項贊助和廣告收入包括聯賽冠名權、主場冠名權、球衣廣告、球場廣告牌等。而門票收入僅僅占了各球隊收入的16%。由此可見即便受到疫情影響球場觀眾席上空無一人，但只要比賽能持續進行，歐洲足球聯賽仍能創造穩定的收入和獲利。歐洲五大聯賽中最會賺錢的是英超，英超憑藉其完善的商業模式，一直是全歐洲營收最高的聯賽。2018/2019 賽季，英超聯賽收入達到 58.5 億歐元，是其他四大聯賽平均營收的兩倍。歐洲最賺錢的前 20 名球隊中，英超便占了 7 隊之多，英超同時也是五大聯賽中獲利能力最強的聯賽，2018/2019 賽季英超一個聯盟的淨利就達 9.34 億歐元，甚至高於排在第二位的西甲和排在第三位的德甲的年淨利總和。既然經營成功的足球隊擁有穩定的獲利能力，球隊本身也成為許多富豪的理想投資標的。
以英超中最夙負盛名，也是歐洲五大聯賽所有球隊中營收第三高的曼聯為例（前兩名分別是 FC 巴塞隆納和皇家馬德里，前者更成為全球第一個年收超過 8 億歐元的足球隊），曼聯在 1991 年藉由股票上市成為一家上市公司。上市 7 年後澳洲媒體巨擘梅鐸（ Rupert Murdoch ）原本計畫以 6.23 億英鎊的價格要將曼聯私有化，雖然曼聯董事會通過收購案，但卻被英國政府以反壟斷的理由阻擋下來。之後擁有美式足球隊坦帕灣海盜（ Tampa Bay Buccaneers ）的美國富商 Glazer 家族從 2003 年便開始有計畫地逐漸在市場上收購曼聯的股份。在兩年間總共投資近 8 億英鎊後，Glazer 家族終於在 2005 年成功將曼聯私有化。為了收購曼聯，Glazer 家族以曼聯的資產做抵押，前後向銀行借貸了 5 億 4 千萬英鎊的貸款，雖然有一群身為曼聯死忠球迷的高資產人士希望能將曼聯的控制權從 Glazer 家族的手上買回，但一直沒成功。2012 年的 8 月，為了償還巨額的借貸，在 Glazer 家族的主導下，曼聯在紐約證交所掛牌上市。上市第一天便讓球隊的價值達到 23 億美金（相當於 13.7 億英鎊），IPO 中最大的投資人便是鼎鼎大名的索羅斯（ George Soros ），他的投資公司買下了 1.9% 的曼聯股份。之後雖然有另一家投資公司也買下了 5.8% 的股份，但 Glazer 家族對曼聯仍握有七成的股權。以目前曼聯 26 億美金的市值，和 Glazer 家族長年透過股利分紅和 IPO 販賣股權已回收的 2 億英鎊來衡量，Glazer 家族過去 15 年來在曼聯的投資已賺了 4 倍。未來曼聯仍會是英超和 Glazer 家族中最閃耀的金雞母。
獨一無二的美式足球
但若要說到全世界最有價值的職業運動球隊，美式足球的達拉斯牛仔隊（ Dallas Cowboys ）還是以 55 億美金的身價，連續 5 年稱霸全球。事實上，美式足球一直是全美國最受歡迎也是最賺錢的職業運動。在富比士（ Forbes ）雜誌去年排名全球前 50 名最值錢的職業球隊中，NFL 即占了 27 隊（整個 NFL 聯盟有 32 支球隊）。去年全美收視率最高的 100 個電視節目中，有 88 個是體育賽事轉播，其中 73 場是 NFL 賽事。高收視率也代表高額的轉播權利金，目前 NFL 每年平均轉播權利金將近 80 億美金，目前在協商中，後年開始的新合約預計更會將轉播權利金調高兩倍以上。穩定的轉播權利金收入讓 NFL 每支球隊每年平均未含利息折舊的稅前獲利（ EBITDA ）高達 1 億美金以上，大幅領先 NBA 的 7 千萬美金和大聯盟的 5 千萬美金。以整個聯盟的營收來看，去年所有球隊的總營收從 2002 年的 49.4 億美金，成長 3 倍至去年的 152.6 億美金，以將近7% 的年複合成長率穩定成長。NFL 的進入門檻也非常的高，聯盟最後一次有新球隊的加入已經是 2002 年的休士頓德州人隊（ Texans ）以 7 億美金的入場費加入聯盟。2018 年，知名避險基金經理人 David Tepper 以史上最高 23 億美金的天價買下卡羅來納黑豹（ Carolina Panthers ）。NFL 的高市占率、高進入門檻和穩定的獲利成長，加上隊伍的稀少性益發顯現球隊的投資價值，因此很少球團老闆願意割愛。NFL 老闆持有球隊的平均時間長達 39 年，遠遠高出 NBA 的 17 年和大聯盟的 20 年，許多球團的經營也早已成為代代相傳的家族事業。
除了鉅額的電視轉播權利金，NFL 這個搖錢樹還有甚麼獨特的獲利模式嗎？聯盟的營收分為兩種：全國收入（ National Revenue ）和當地收入（ Local Revenue ）。全國收入包括賽事轉播和商品權利金。這些合約全部都由聯盟主導協商，再將收入平均分配給所有 32 支球隊，不論他們的戰績如何。2020 年 NFL 全國收入超過 95 億美金，代表每一隊可分配到將近 3 億美金的全國收入。當地收入則是包含門票收入、球場餐飲收入和廠商贊助費如主場冠名權、球衣廣告、球場廣告牌等。跟歐洲足球聯賽一樣，票房收入也只佔了 NFL 總收入的 16% 而已，但因為每個美式足球球場平均可容納 7 萬多名觀眾，所以非賽事期間可將場地出租用於演唱會等大型集會。企業的球場冠名權也所費不貲，以紐約巨人（ Giants ）和噴射機（ Jets ）的大都會人壽球場（ MetLife Stadium ）為例，每年大都會人壽要付 1 千 9 百萬美金的球場冠名費。一般而言，各個球隊都有四成左右的營收來自於類似的當地收入。每一隊的獲利能力也因經營方式和財務結構而有所不同。以全聯盟唯一由非營利組織持有的球隊—綠灣包裝工 （ Green Bay Packers ）為例，他們每年 5 億美金的營收有將近一半要支付球員薪資，扣去人事行政、場地維護、廣告行銷等費用，只剩下 3 千 5 百萬美金的營運獲利。全美營收最高的達拉斯牛仔隊今年則創造了將近 10 億美金的年營收和超過 4 億美金的營運獲利，獲利能力之強也讓許多大型上市公司望塵莫及。
雖然今年在疫情的影響之下，不論是歐洲足球或是美式足球都受到不小的衝擊。華爾街日報（ Wall Street Journal ）就估計今年疫情造成 NFL 超 過 40 億美金的損失，但疫情也帶來了新的商機。有更多的新興媒體如Verizon，甚至亞馬遜 （ Amazon ）也開始以網路串流的方式轉播比賽。
美國在運動博彩（ Sports Betting ）合法化後也會帶動所有體育賽事的熱度，甚至包括歐洲足球賽事。如同成功的商品和企業，歐洲足球聯賽和 NFL 在職業運動界的寡占領導地位也將持續屹立不搖。